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市值跌2800亿 人民还想念这样的周鸿祎吗?

文/刘学辉

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2014年7月至2015年6月,中国本钱市场走出一波罕有的牛市,上证指数从2000点上涨至6月15日的高点5178点。而此时,在美国证券买卖营业所上市的中概股企业却跌跌不休,A股行情的火热让很多谋利心较强的外洋上市企业心动不已,盼望从美股私有化后回归A股得到高估值。此中,在美国纳斯达克证券买卖营业所上市的奇虎360,便是此中较为积极运作私有化退市的一家中国互联网企业。

2015年6月17日,在上证指数达到5178高点的第二天,奇虎360大年夜股东周鸿祎先是向公司董事会发出提案,发起以每股77美元的价格现金收购其尚未持有的奇虎360整个已发行通俗股,将其私有化退市。2015年12月18日,以周鸿祎为首,由多家机构投资者联合组成的买方财团与奇虎360杀青终极的私有化协议,确定以93亿美元的现金收购奇虎360整个股份。

周鸿祎私有化奇虎360的资金主要滥觞于向招商银行、上海浦东成长银行与兴业银行等6家银行的30亿美元(人夷易近币201.3亿元)贷款,贷款刻日为7年。

周鸿祎私有化奇虎360的目的只有一个,便是回归海内完成A股上市,得到比美股更高的估值,并在此根基长进行再融资,除此无其他任何代价。但就在周鸿祎于2015年6月17日发布私有化之后的第一天,中国A股便呈现暴跌,上证指数当日大年夜跌3.67%,第二天继承大年夜跌6.42%,至7月3日,中国上证指数已经跌破3600点。为防止股市的进一步下跌,2015年7月4日晚间,中国证监会紧急发布停息IPO,A股新股发行将告一段落。之后三年,中国A股不停持续震惊下跌,再没有回到2015年6月15日的5178高点,截止近来一个买卖营业日,上证指数也只有2873点。

A股大年夜跌与停息IPO让旨在回归A股的360措手不及,但其私有化的举动已经反水不收,360被迫在等待A股IPO重启的同时,积极探求可供资产重组的标的做借壳上市的筹备,终极360与A股上市公司江南嘉捷杀青同等。

颇为幸运的是,360在借壳江南嘉捷回归A股的历程中,中国证监会给予了重大年夜政策支持,使其顺利借壳回归,中国证监会以致还给予特殊照应,特批三六零的证券代码由“601313”申请变化为“601360”,证券代码的后三位数字360,恰恰与其品牌名称、证券简称同等。

假如不是中国证监会给予特殊政策支持,私有化退市的360不仅无法实现回归A股套利,还将背负跨越200亿的私有化借钱压力。

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证监会匆匆成三六零回归A股的初衷是好的,其官方谈话人称“盼望给予相符国家财产计谋成长偏向、掌握核心技巧、具有必然规模的优质境外上市中资企业重点支持,让他们介入A股公司并购重组,使中国投资者能享受这些优质企业的生长红利”。

然则证监会选错了支持工具,因为360营业掉去生长性,在外洋就已经成为投资者做空的工具,其回归A股后更是成了中国证券市场的一场劫难。2017年11月7日,360借壳的江南嘉捷复牌,在本钱炒作下,江南嘉捷继续18个买卖营业日“一字板”涨停,而这时代中小投资者根本无法介入,直到12月1日,江南嘉捷才第一次打开涨停板,这时三六零的股价已经高达52.97元/股,市值攀升至3582亿人夷易近币,较私有化时的93亿美金呈现了近6倍的增长,这让很多投资者认为费解。

只管很多专家为360的高市值找了许多说辞,但都难具说服力,由于360在私有化之前市值不够100亿美金,而私有化回归A股之后跨越了600亿美金,在这段光阴内,360的营业不仅没有任何进步,相反呈现大年夜幅衰退。

笔者在3月份就曾撰文,建议中小投资者最理性的选择是抛出三六零股票,果断阔别这家企业,不要做高价接盘者。果不其然,截止近来一个买卖营业日,三六零的股价只有24.21元/股,较打开涨停板当天的价格下跌54%,较360完成更名回归A股当天的65.67元/股下跌63%,市值也从最高峰时的4500亿跌至1637亿元,跌幅跨越2800亿人夷易近币。

在中小投资者投资360血流漂杵时,介入360私有化的各方都赚得盆满钵盈。

以93亿美金介入私有化的机构投资者都实现了数倍的投资收益;帮忙360私有化以及回归A股上市的投行们都赚取了不菲的佣金;江南嘉捷原大年夜股东金志峰、金祖铭父子,以18.7亿的超低价格回购了江南嘉捷原市值30多亿的核心营业与资产,并且还持有1.17亿股股票,根据三六零完成更名回归A股当天的65.67元的收盘价谋略,金志峰、金祖铭父子持有三六零股票代价达70亿人夷易近币,远远跨越了江南嘉捷重组之前的总市值,凭空劳绩数十亿财富。360开创人周鸿祎总计持有三六零23.31%的股份,其小我财富更是是以跨越1000亿人夷易近币,而在借壳上市前,周鸿祎的身价仅在200亿阁下。短短几个月,身价暴涨5倍。

纵然在三六零股价已经腰斩的本日,周鸿祎与介入私有化的机构投资者依然有跨越100%的收益,而高位接盘的中小投资者的吃亏已经跨越50%。

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2018年5月16日,在三六零股价跌跌不休而被市场赓续质疑时,三六零却意外宣布了一份定向增发预案看护布告,三六零公司发布拟非公开发行股票不跨越13亿股,召募资金107.9亿元,主要用于收集安然、人工智能、大年夜数据中间以及智能IOT等9个项目。

虽然三六零市值较私有化之前增长许多,但因为其回归A股是经由过程借壳上市,而不是新股发行,导致其没能从市场中融到巨额资金,这并不能让周鸿祎认为知足。

在借资产重组回归A股不久,三六零就迫在眉睫的进行再融资,也证明了360借回归A股圈钱的初心。别的,根据三六零公布的2018年第一季度财报显示,三六零持有泉币资金高达106亿人夷易近币,2015-2017年的经营现金净流入分手高达35.16亿、24.08亿、51.57亿与41.43亿人夷易近币,如斯高的现金贮备与现金净流入根本没有再融资的需要。

根据三六零公开宣布的定增预案看护布告,其召募资金投资的9个项目分手为360收集空间安然研发中间项目,360新一代人工智能立异研发中间项目,360大年夜数据中间项目,360智能搜索及商业化项目,360互动娱乐平台项目,360流量反敲诈项目,360智能儿童生态圈项目,360智能IOT项目与360聪明城市项目。这9个项目都极为蹊跷。

360公司非公开发行材料表示,盼望借此次召募资金深耕互联网安然主业,周鸿祎也频频强调360今朝的计谋是聚焦安然,安然是360安身立命之本。但上述9个募投项目多与互联网安然主业并无关联,并且这些项目涉及人工智能、搜索、游戏娱乐、智能硬件、物联网与聪明城市等多个极为分散且互无关联的领域,一个企业同时上马这么多非相关项目是违抗基础商业规律的。此中有些项目,例如大年夜数据中间、聪明城市与物联网项目显着不具备可行性,不仅与三六零的核心能力、资本不匹配,今朝的市场竞争情况也已经没有三六零的时机了,很难孕育发生经济效益。别的,所有项目的投入预算显着比实际高估不少。

这些募投项目诈骗外行人也就罢了,但行业专家用知识就能看出这些项目存在的伟大年夜问题与风险,实属为召募资金而进行胡乱编造。

三六零拟非公开发行召募107亿人夷易近币的消息一出,便引起行业的伟大年夜质疑,也引起了中国证监会的高度鉴戒。7月11日,证监会向三六零公司宣布了《关于三六零安然科技株式会社非公开发行股票申请文件的反馈意见》,要求其与保荐机构华泰证券就《反馈意见》中提出的问题,一一进行落实,同时按要求对三六零非公开发行股票申请文件进行改动及弥补阐明。

在中国证监会给予三六零的《反馈意见》中,提出了19个重点问题与3个一样平常问题,这些问题都异常专业,直指症结。

证监会首先提到的一个问题便是360重组上市不够半年即操持非公开发行,是否存在频繁融资的情形,2018年一季度公司泉币资金余额高达106.55亿元,本次融资是否需要。别的,证监会还对360收集空间安然研发中间项目、360新一代人工智能立异研发中间项目、360大年夜数据中间扶植项目等9个扶植项目都提出了质疑,要求360针对募投各项目的投资构成明细,投资金额的测算依据及合理性作出解释。

之前在针对小米公司CDR的发行申请中,中国证监会就曾给出跨越2万字的专业反馈意见,涉及规范性、信息表露、其他等三个层面,多达84个大年夜问题,200个阁下细分问题,在反馈问题中,证监会重点环抱小米自称互联网公司“是否准确”,以及小米提出的生态链新零售模式“是否属于观点类炒作”提出诘责,这些问题直戳小米软肋,投资者与行业专家对证监会的这次问询意见给予高度评价,这着末导致小米在A股CDR上市被迫取消,力保喷鼻港上市。因为小米业绩短缺生长性,且预期估值显着高估,喷鼻港融资遇冷,无奈以最低发行价上市,近来一段光阴,小米累计跌幅已经跨越20%。中国证监会对小米的此次专业问询,导致小米A股上市搁浅,不仅避免了小米海量融资对A股的吸血,也让A股的中小投资者避免了别的一个三六零的呈现。

2018年8月7日,三六零安然科技株式会社联合保荐机构华泰证券针对证监会的《反馈意见》提交申报进行系统回覆,笔者读了这份申报后,感到三六零与保荐机构的回覆,的确是在侮辱证监会与投资人的智商。

针对证监会对三六零账面泉币资金106.55亿元,银行理财3.78亿元,是否有融资的需要性,360表示这些泉币资金必要用于公司日常经营,然则从三六零以前四年的财务报表可以看出,其今朝主业都处于稳按期,无需新的资金投入,别的其每年跨越30亿人夷易近币的经营现金净流入足以支撑日常经营投入所需,今朝的泉币资金贮备多处于闲置状态或用作银行短期理财。纵然在资金如斯裕如的环境下,三六零照样不忘从海内融更多的钱。

在关于9个投资项目的投资构成明细中,360的回覆更是谬妄,作为一家以轻资产运作的互联网企业,其募投项目的本钱性支出竟然高达94亿人夷易近币,靠近拟融资总额的90%。

本钱性支出,是指在企业中可供经久应用、其经济寿命将经历多个管帐时代进行折旧摊销的资产,多是园地修建与机械设备等固定资产,大年夜规模的本钱性支出一样平常发生在汽车、钢铁等工业制造企业,互联网企业很少有大年夜额的本钱支出。

在360的本钱支出中也分为园地扶植与设备购置两部分。此中9个募投项目的园地扶植用度分手为21,837.98万、6,666.33万、90,900.00万、22,412.66万、16,263.55万、4,540.00万、12,298.23万、7,585.82 万与12,131.76万,合计高达19.46亿人夷易近币,并且这些园地扶植用度实施地均位于天津市滨海高新区华苑财产园,假如以当地5000元/平米的修建资源谋略,相称于在天津建起30万平米的办公区,而IT根基较为懦弱的天津市,根本不是上述投资项目的相宜办公地。

9个募投项目的设备购置费分手为20,043.20万、91,695.00万、313,440.00万、43,150.00万、26,900.00万、78,335.00万、8,348.63万、32,691.00万与34,875.00万,合计更是高达65亿人夷易近币。三六零作为一家成立13年的公司,其今朝的固定资产只有3.07亿,在建工程只有1.19亿,而新项目在这方面的支出竟然高达94亿人夷易近币。

这显着是360为融资而虚造的募投项目,互联网项目根本无法耗损高达107亿的资金支出,以是只能把项目支出的重心放在园地扶植与设备购置上,但这又显着与互联网企业特性相悖。

从证监会近来针对新经济公司的问询中,显着看到其对新经济企业模式本色的理解在徐徐加深,三六零蹊跷的107亿募资资金计划此次很难逃过证监会的火眼金睛。

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2017年上半年,360正处于回归A股的关键时期,周鸿祎较少出来发声。7月份,一篇名为《人夷易近想念周鸿祎》的自媒体文章在微信同伙圈刷屏,文章作者把周鸿祎赞誉为“一个敦匆匆巨子开始彻底反思自己、进而用更开放的姿态介入中国互联网扶植的导火索。昔时曾经脚踢百度、拳打腾讯、小看阿里、顺手搅一搅雷军的局”,作者是以称,“中国互联网不必要逝世水微澜、铁板一块,必要周鸿祎这样的寻衅者。中国互联网以前两年越来越无趣了,挺好的创业者,着末都被情况塑造成了风口上的骗子。没人说真话,没人敢说真话,不怀念你还能怀念谁。”

在《人夷易近想念周鸿祎》一文走红后,周鸿祎也在"民众,"号亲身发文回应。在文章中周鸿祎不无自得的表示,“我以前几年也不停在说,现在有些创业者对照浮躁,不能沉下心折务,追求估值,以致为了被收购创业。着实我知道,大年夜家也不是想念我,是想念讲真话的人,是想念寻衅者,也是想念互联网的炮火声。”

不管人夷易近是否真的想念,但在这位自媒体作者以人夷易近的名义对周鸿祎进行招呼后,周鸿祎顺势带着360回到A股,回到"民众,"眼前。

但在周鸿祎回到"民众,"视线的这一年,我们没看到其沉下心折务,没看到其讲些真话,也没看到其再次宣布立异产品掀起互联网新的炮火声。而是沉湎于以前的成绩,一边不竭余力的鼓吹着《颠覆者:周鸿祎自传》一书,一边在花椒直播负责的进行直播答题撒币大年夜战,当然,最注视的照样中小投资者在三六零投资上血流漂杵,而周鸿祎手握百亿现金却磨刀霍霍,再次抛出这份蹊跷的百亿融资计划。

这样的周鸿祎,人夷易近还会想念吗?证监会还会拥抱吗?

2018年3月30日下昼,周鸿祎曾在同伙圈颁发一条动态,“我的人生竟然如斯掉败,没有任何意义”,这条动态引起很多人预测。周鸿祎本意若何?我们无从得知,但弗成否认的是,360私有化回归A股,对付360公司,对付中国A股投资者,是一场没有任何意义的掉败运作。

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